中国影视的投资人，可能都会有过两极化的体验：一部《鬼子来了》可以让你血本无归，一部《泰囧》又可助你一步升天。近年来，影视投资的不确定性，已经让业外资金迅速撤离，同时，越来越壮大的中国影视市场却仍然吸引着众多机构及投资者的眼光。然而，项目能否盈利，所投公司能否顺利上市，仍然是这些投资者眼前的两道难题。

　　国影基金，作为一只专注于影视领域的投资基金，其打出的“项目投资”策略引人注目，而其在影视产业链里扮演的多重角色，也折射着产业的发展趋势。近日，本报记者专访了国影基金CEO王国伟。

　　项目投资取胜有道

　　文化财富：在本基金的投资方向中，重点列出了“合拍片”和“国产片”两大方向，能否介绍一下选取投资项目的标准？

　　王国伟：首先，我们所投的影片已经很多，但基于保密协议很多并没公布。国产片《画皮2》我们参投了2000万元，合拍片领域的《藏地密码》、《成吉思汗》、《超能侠》（暂定名）、《树侠》（暂定名）都是我们接下去的重点作品。

　　我们在合拍片上的操作可以这样概括——中国故事、好莱坞编剧导演、全球投资商、双语拍摄、全球发行。

　　今年即将开机的《藏地密码》，由中外共同投资，60%以上资金来自国内，整体预算为1.3亿美元至1.5亿美元，它将成为中外合拍片的一个典范。它的小说有500万册的图书销售量，有5000万的网络阅读和下载者。题材上，这是一部讲述多国组成的探险部队共同探索人类文明根源的探险小说，会得到各国的关注，将在多国拍摄，目前已跟好莱坞两家大公司达成合作，我国各级政府也将在拍摄中给予极大支持。

　　《树侠》是一组环保题材的系列片，平均单片投资为1亿多美元，主人公是个中国女超人。《超能侠》主人公今年也将在全国海选，是个身怀绝技的中国男超人，男二号是美国人。

　　我们的合作方——美国的斯坦·李团队,斯坦·李被称为超人之父，但用他的话说，以前他做过很多超人，但拯救世界的都是美国人，今后，他创造出来的所有超人里，至少会有一个是中国人。斯坦·李成立了好莱坞最大的剧本公司，在过去10年里他的影片实现了640亿元票房收入。我们拿到了斯坦·李的一系列投资权，共五六部电影、舞台剧的投资权。斯坦·李未来将创造几个属于中国的超级英雄，全是和国影合作的，超级英雄系列的总投入将达到几亿美元，我们为此成立了一个合资公司。

　　文化财富：有很多投资人说，项目投资类似赌博。请问，除了合拍片的好莱坞流程保障之外，影片投资规避风险的常用手段还有哪些？

　　王国伟：纯国产片投资确实相当于赌博，还是胜率较低的。我们坚持国际合拍策略，一是合拍片与进口影片相比，在中国可以享受一系列鼓励政策，包括在审查、制作、发行推广上享受国产片待遇，票房分账比例高于进口片，可参与华表奖评比，以及减免10%外企所得税。另外，合拍片在国内市场上的表现一直远高于纯国产电影，在海外市场上也有稳定、客观的收益。

　　另外，我们有全球市场策略。投资开发多部主打全球市场的项目，选择投资、发行结构完善，以合作融资等方式合拍电影，并监控院线发行、录相和电视权销售，以及其他后产品等各产业链条的市场运作，为基金投资者在全球市场上创造最大的投资收益。

　　组合投资策略也不得不提。现今美国每年发行的600多部影片中，也只有四分之一的影片赢利。由于回报的高度不确定性，我们引入了目前好莱坞最行之有效的多片整合运作策略，将投资者的资金按科学的比例分散投放在多个电影项目上，在5年内分期制作、发行。最大程度地降低投资风险，最大可能地创造整体投资回报。另外，也有一些数学化的风险控制，比如每部影片的投资金额，不能高于该基金存量的某个比例。

　　文化财富：既然本质类似于赌博，那么为何会确定项目投资的方向？

　　王国伟：在影视产业链的其他环节，我们有其他投资方式。而影视剧项目投资，在当下的趋势面前未必没有空间，关键看操作。前一段时间，投资公司热衷于在文化企业IPO前股权性投资，但现在排队上市的公司共有800多家，文化企业也有三四十家，10家中可能只有1家能上市，上市后的10家能退出的大概只有两三家。在上市袋口收紧、退出机制不明的现状下，股权性投资反而在冷，更多基金开始把目光聚集在可衍生效益的项目上。如果能做到每个投资都有回报，像《画皮2》、《泰囧》那样还有非常大的井喷，那整体效益也相当于一个上市公司了。从目前整体市场情况看，软、硬件指标都趋好，单片票房纪录正越涨越高。

　　产业链中扮演多重角色

　　文化财富：国影基金现在的资金背景如何，总规模和总的投资方向还有哪些？

　　王国伟：国影基金目前总规模50亿元。其中有国家的资金，比如中国电影基金是我们管理公司的股东，还有地方政府的文化产业引导基金，更多资金则来自于私募。这与现行的政策相呼应，目前国家各级政府都在扶持文化产业，也会有引导基金给民间的产业基金做一个配套，目前已有十几个城市的引导基金给我们这只基金做配套。政府引导基金的目的不是要求利润回报，更多是稳定私募投资者的信心。

　　严格地说，国影基金旗下共有7只子基金，在内部我们称为一期到七期，共投向合拍片、国产片、电视剧、影院及院线、产业园区、3D产业，另外最新的一只是服务于中小影视企业的互助贷款基金。

　　文化财富：除了项目投资，还有哪些投资方式？

　　王国伟：就投资方式看，我们既投项目，也做股权性投资。比如项目方面，除了合拍片，国产片我们也投。电视剧是先付费市场，产出较稳，算是我们的稳健品种，目前我们通常只投卫视评价和期待较高的项目。

　　文化产业园的投资其实也是项目先行，我们打算在影片《藏地密码》之后，在西藏建立一座投资巨大的主题公园。当然，它的具体运作通过我们股权性投资组成的合资公司来运行。有好多主题公园都不能存活，但这个项目的市场前景我们做过判断。西藏政府已经给予我们土地。一方面它可以对一些传说中上千年的古建筑进行复原，如帕帕拉神庙等，做成实景供游客参观；我们还会建一座4D影院，让游客体验攀登南加巴瓦峰、深入雅鲁藏布江的感觉。去西藏旅游的人越来越多，但实际上很多危险地带人们去不了，人们能到达的西藏地区，连它的百分之一都不到，所以我们可以用直升机拍摄制作4D观感的风光片来帮助他们体验。

　　我们不同基金的操作方式和方向都不同，比如院线基金就是并购型基金，不直接兴建，直接买现成的影院。针对3D产业如未来的裸眼3D手机等，我们也成立了专项的新基金。

　　文化财富：你们的互助贷款基金类似于一个服务者的角色，我们比较感兴趣。

　　王国伟：这是我们针对新成立的中小影视公司贷款准备的，全名叫中小影视企业互助贷款基金，基金规模2.5亿元，这是我们联合了银行等金融体，对中小型企业或项目进行的一种金融服务。

　　对于新成立的中小电影公司来说，他们很难拿到银行贷款，没有抵押物，怎么办？我们可以给他们提供夹层贷款，比如企业要贷款3000万元，我们先给其贷款500万元，如果前景不佳，企业必须以债券方式优先回报给我们。如果项目做得好，我们可能会转变成对企业的一种股权性投资。在操作上，我们肯定投入在先，不然银行也不会介入，等于用我们的资金做互助担保。

　　另外，我们还给企业提供配套服务，会帮助他们销售，寻找获利的可能。

　　影视产业未来的助推剂

　　文化财富：在你们基金“多种金融工具综合应用”的策略中，提到使电影很好地与各种金融工具相结合。其中的发行权预售、完成保险、夹层贷款、版权抵押贷款等各种金融杠杆工具，是否是你们的项目广泛采用的？

　　王国伟：对，以我们的项目投资来说，除了贷款，还有信托、担保等各种介入的方式。目前我们的投资全面引入好莱坞的金融手法，首先都会去好莱坞保险公司购买完片保险。发行权预售可能更集中在中小影片的发行上，采取卖断或保底分账，这种方式也是好莱坞B级片经常采取的。大片的地区发行权仍是我们追求最大利润的重要手段。

　　文化财富：作为一只影视专项基金，你对产业长期价值判断如何？

　　王国伟：我们要做到专业里的专业。对我们来说，影视产业每个环节都有机会，可以说遍地是黄金。甚至后期制作，也可以预测未来3年至5年，中国的后期制作产业肯定会是全球发展势头最快的，并且会诞生一批上市公司。

　　影视产业是高速发展的产业，但从业者有着极大的盲目性，基金给这产业注入的首先不是资金，而是现代的生产组织方式、科学的规划和管理方式，以及引领产业的发展方向。中国影视产业，目前还是遵循生产、经营、销售的简单环节，发展太慢了，我们等于给影视产业加上一个金融的翅膀。离开金融发展的产业都没出路，我们相当于产业的助推剂。

　　文化财富：你们会给影视产业带来哪些金融化的经验？

　　王国伟：我们可以跟国外先进的管理接轨，并跟国外的资金对话，好莱坞电影产业已有100年历史，如果用一句话来概括中外电影产业化的区别，那就是好莱坞已经把电影做成由金融手段控制的金融产品了。举例来说，他们有一部投资1亿美元的影片，在研发阶段风险是最大的，但投资时间较短，他们一般采取高息来吸引制片资金的到来，等成片了投资方就可以带着15%的利息撤退了。接下来是预售，通常能拿到手的预售款并不多，但可以拿着预售合同去银行贷款。他们的发行是长尾式的，院线、DVD、产业园等都是一个个现金流。

　　换言之，中国电影是一次性投资一次性回报，而好莱坞制片是多次投资多次回报的一个现金流企业，把影片完全证券化了，保证每个环节的投资有良好回报，或者在运作不好的时候可以锁定风险。他们也有多种金融产品适用于影视制作。而中国的金融机构里，还没有这么多产品，提供金融产品也是基金可发挥的空间。