“2013年上半年，中国电影票房收入将近110亿元。”日前，此消息一出，电影投资者为之一振。在全国电影产业蓬勃发展的过程中，银行的投资态度也在逐渐改变，摸索出各有特点的电影产品投融资方式，从“浅接触”转向“深介入”。其中，南京银行以封闭式项目贷款形式向影视企业发放贷款，成为一个重要的融资样本。近年来，中国电影投融资模式不断创新，除了传统的直接投资、银行债权融资、广告收入、政府财政投入等融资方式外，股权融资、版权质押、版权预售、演员股份制等新兴的多层次融资体系正在形成。但是，与西方发达国家日新月异的电影金融创新相比，还是有着较大的差距。本文总结若干电影产业发达国家的电影投融资模式，以资参考。

　　创新电影产业发展 

　　基金运作模式 

　　在日本，为拓宽电影融资渠道，日本大型电影制作公司联合日本银行和证券公司成立电影制作基金，面向个人投资者。如果观众个人投资于基金，基金则会根据电影票房按照一定的比率做出回馈，若票房不错，则每一位曾进行投资的观众就都能得到一笔回馈款项。这种把电影观众与制作公司、金融机构相结合，把股本融资与借贷融资相结合的融资方式，不仅筹集了制作资金，而且还让观众提高了投资参与电影产业的意识，同时进行了一次有效的电影营销。

　　在韩国，利用互联网来筹措制作资金的方式吸引了投资者的兴趣。这种互联网电影基金具有很高的透明度，在实践中效果非常良好。电影制作公司首先在互联网上公开项目剧本，让广大投资者了解该项目的盈利能力和盈利前景，并借此评估投资风险。在整个制作过程中，投资者会收到常规更新的资料。在电影发行之后，投资者会收到每周票房报告。投资者从决策到收益都是在充分了解制作公司所有信息的前提下进行的。

　　在北爱尔兰，北爱尔兰银幕协会通常给一部影片的最高投资为128万美元，主要以贷款的形式进行支持。按照协会规定，获得该基金的项目必须保证有65%的预算在当地消化、在北爱尔兰拍摄，并需论证该项目为地区带来的潜在经济效益，同时还要通过英国电影协会的文化测试。为最大限度地保护北爱尔兰-苏格兰语言、艺术和文化遗产等，北爱尔兰银幕协会每年还分别投入480万美元、160万美元到爱尔兰语广播基金和北爱尔兰-苏格兰广播基金。

　　建立履约保证机制 

　　电影作为产业，要实现规模化生产，离不开雄厚的资金支持，利用银行信贷，不仅可以减少融资成本，还可以避免股本融资中过多股东对电影制作过程的过分干预。银行为规避风险，要求电影公司向其交纳一定的抵押品才能获得贷款。这就要求电影制作公司有一定的实力，具体表现在公司的营收情况等方面。而公司的片库资源、影片签订的预售合约、公司的不动产等，都可作为抵押品向银行借贷。引入履约保证机制，是电影市场发展到一定时期通常采用的一种融资方式。

　　履约保证机制中的承保人通常是履约保证公司（即保险公司），投保人是电影制作公司，贷款人是银行或财务公司。银行及财务公司在收到履约保证公司出具的保证制作完成的书面保证、制作公司还款能力的评估、影片完成后的收益评估以及计算出贷款可收取的利息后，批出贷款给电影制作公司。随后，履约保证公司会派出专员，监察所有可能影响制作完成的环节，以确保拍摄计划能按照原定日程和财务预算完成，否则履约保证公司将为银行承担因计划延误而造成的损失。履约保证公司的收费一般约占电影制作经费的1％至3％，实际收费依据电影制作所涉及的风险程度而定。这一模式降低了银行的信贷风险，因而有利于中小影视制作公司向银行借贷。目前，在中国内地还没有保险公司向银行实施履约保证机制。

　　完善投资风险保障机制 

　　现今，西方发达国家的电影信用担保体系已相当健全。如在银行发放贷款之前，需要有发行公司的发行担保书或底片接管协议。不同的发行公司，其信用级别各不相同，同样对于那些制片厂或制片公司，也都有各自不同的信用级别，这在发放贷款时都作为重要参考指标。同时发放贷款的银行还需要制片机构将制片资金与完成资金的一部分甚至全部都存入该银行。

　　对于制片投资所面临的风险，国外通常采取的措施是通过分散投资来加以规避。如，采用制片厂联盟的形式，即几家大制片厂联合对影片进行投资。对私人投资者则采取特种经纪人制度。这些特种经纪人一般是税务律师或投资顾问，他们的客户是一些拥有高风险资本并希望投资于电影的人。特种经纪人的做法往往是把一些客户的电影投资资本合并起来，然后分别投资于几部不同的影片，通过对投资的交叉担保，使风险降到最低。

　　建立国家电影扶持基金的 

　　市场化运作机制 

　　以法国的电影扶持基金使用为例，其基金主要是由中央或地方电视台电视广告纯收入、城市电影院票房收入及从进口影片收入中所提取的部分资金组成。在基金使用上，法国将高度的政策性和高度的市场化相结合用于基金的管理。对于资助金的使用，每项资助都采取贷款的方式，如果影片在市场上有良好的回报，所产生的收入将由基金设立专款账户，根据基金制定的标准再次分配和划拨给该导演和制片人，从而保证他们在电影市场中的可持续发展，帮助他们完成自我造血功能，也使全国电影市场得以良性发展。这样就会使所有基金的申请人和使用者充分认识到影片的利润并不是来自于资助基金与制作成本的差价，而是来源于市场和票房。目前法国扶持电影工业的机构，如法国国家电影中心、影视专项投资公司、电影与文化工业融资局等作为国家电影扶持资金的运营管理机构，分别负责税收基金的再分配、风险投资管理和以提供贷款信用保证方式为影视制作提供贷款融资。这种政策性与市场化相结合的做法，将股本、借贷、政府补贴3种融资混合并用的方式，已成为电影业融资模式的成功范例。

　　通过税收手段来促进本国 

　　电影产业发展 

　　法国电影工业自1948年起享受电影工业财政资助账户。该项资金并不直接从国家预算中支出，而主要以税收的方式从影院、电视、录像等行业征收，以此项收入来支持电影产业的发展。

　　1996年8月，俄罗斯通过《国家电影法》，将国家支持电影的措施、国家对电影的投资、国家对电影活动实行的调节关税的政策等以法律形式加以确立。国家对影片生产和发行上的支持，一定程度上刺激了俄罗斯民族电影的生产，提高了独立公司在影院上映本国电影的积极性。

　　澳大利亚为投资方提供了一项优惠政策，即投资一部电影将100％免除其税收。要获得减免税收资格须具备以下条件：1、在法案规定允许下获准成为其中一个电影生产类别；2、完全或基本澳洲化，或是一个官方合资影片，且包含大量“主要是澳大利亚的内容”。2001年澳大利亚政府为外国电影制片商制定了可退还性税收抵消政策。这意味着在实际拍摄阶段会减免12.5%的税收，而后在后期制作阶段就会有更多的资金投入。

　　美国近年来由于经济增长的不景气，越来越多的州认识到，电影产业除了可以对外出口以外还可以换回大量的旅游、餐饮收入。到目前，全美50个州已有43个州出台了相应的税收优惠政策。在过去的5个财年里，宾夕法尼亚州已经为影视公司提供了近3亿美元的州税收优惠；纽约州目前税收优惠总额已由2004年的2500万美元/财年提高至4.2亿美元/财年；新墨西哥州给予影视制作公司25%的退税，并且能给每个电影项目提供1500万美元的电影投资贷款。另外，在美国，有些影片的题材也成为政府资助或减免税收的对象。比如，佛罗里达州规定，凡制作关于促进“家庭和睦”的影片予以额外减免2%的税收，俄克拉荷马州规定给以“在外的俄克拉荷马州人”为话题的影片提供资助。

　　巴西国家视听法允许制片公司将3%的所得税用于当地拍摄的投资，外国制片公司和发行公司最高将70%的代扣所得税作为巴西拍摄的投资。2012年，经由巴西视听基金部门执行的影视制作外来投资额高达3200万美元，这意味着巴西政府会有1500万美元至2000万美元的资金流入视听产业的可持续发展计划中。

　　（作者系国家新闻出版广电总局发展研究中心副研究员）