《复仇者联盟4》《权力的游戏·凛冬将至》北美地区的海报
截至目前，申万传媒板块已披露2018年报业绩的公司有100家，其中，业绩赢利的有65家，亏损的有35家；归母净利润正增长的有37家（其中归母净利润同比增长10%以上的有25家），负增长的有63家。业绩普遍低于往年之外，较多企业利润下滑缘于商誉风险的大幅释放。
但从整体行业情况看，“全国一网”“进口片增多”“首批进口游戏版号下发”等诸多利好，被业内视为2019年传媒行业坚定回暖的信号。
利好1 进口片将提量引进
范例
《复仇者联盟4》（以下简称《复联4》）由5月提档至4月24日于全球最先在中国内地上映，作为今年较为硬核的科幻片，它被众多券商认为会带来巨大的后续话题性，近期电影板块的情绪将因此得到提振。去年于内地上映的《复仇者联盟3》由于档期比北美晚了两周，导致剧透、枪版整日飞舞，影响了《复仇者联盟3》的最终票房。但《复仇者联盟3》相当于漫威的一次品牌宣传，令众多对漫威陌生的观众都关心起了《复联4》的动态。有专业人士预估，《复联4》的内地总票房将超过30亿元，成为内地票房最高的北美电影。由于《复联4》全程使用IMAX摄影机拍摄，也将在中国内地和香港以IMAX 3D格式登陆超过600家IMAX影院，更将在IMAX影院放映时呈现比普通银幕多26%的画面，业内认为IMAX China近期票房业绩将直接受益于《复联4》。
今年是进口片大年，进口片数量将提升，顶级引进IP就包括《复联4》《大黄蜂》《惊奇队长》《X战警》等。由于电影发行业务的“高壁垒”属性，券商一致认为，背靠“一家进口、两家发行”的进口影片政策，中国电影兼具进口和发行资质和实力，稳居行业之首，业绩将直接由于进口影片而得到提升。
解读
年初至今，受去年以来政策、监管、社会口碑等影响，影视中的内容股如华谊兄弟、光线传媒、华策影视、华录百纳、唐德影视等整体业绩下滑显著，但影视龙头企业现金流尚算充足。中国电影“货币+理财”资金占总资产比例高达51.5%，上海电影也接近50%。因春节档利好催化及近期影视热点的出现，整体超跌的影视股有望迎来反弹行情。
利好2 融媒体的价值风口
范例
日前，新华网全资子公司新华炫闻通过产权交易所以公开挂牌方式实施增资扩股，拟引入外部投资者。增资金额不低于3亿元，完成后新华网对新华炫闻持股比例下降为80%。同期，人民网拟与健康时报合资设立人民日报健康科技有限公司，人民网持股比例50%。这些增资、投资和股权开放的信息，提振了“两大官网”上周的股价。
华数传媒董事长陆政品回答投资者问题时指出，未来将继续在华数集团“新网络+应用”“新媒体+内容”“大数据+开发”三大战略思想指导下，全面建设“智慧化新网络”“融合化新媒体”和“数据化新平台”。华数传媒是持有新媒体全业务牌照的国有企业，多年来已与市场上绝大多数电视机品牌建立了牌照、内容或广告层面的合作。
具备云管端（服务平台、服务应用、实物设备）综合实力的东方明珠也备受青睐。东方明珠作为国企文化龙头和SMG旗下唯一的上市公司，在多领域拥有资源优势。“云+AI”智慧驱动“文娱+”，将为这家实力雄厚的老牌公司带来新的机遇。
解读
从2018年底到2019年初，国家广播电视总局多次提及融媒体发展政策，业内人士认为，从内容与渠道角度看，内容端上以人民网、新华网为代表的主流媒体的商业价值逐渐凸显；从渠道端看，目前广电系融媒体的商业价值还未完全凸显——随着“全国一网”的有序展开，结合2019年2月28日工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台三部门联合印发的《超高清视频产业发展行动计划（2019—2022年）》政策，一轮新经济、新动能正在孕育，将持续为今后的传媒板块“赋能”。
广电产业目前主要的转型升级方向可概括为“ABC456”，指智慧广电、大数据、广电云、4K超高清、5G、IPv6六个方向。
利好3 游戏版号审批发放常态化
范例
剧王《权力的游戏》创下的纪录大概只有自己才能打破：覆盖全球170多个国家的12亿粉丝，每季制作耗资近10亿元，是全球范围内“推特”和“脸书”讨论量最多、HBO收视率较高的剧集。作为代表美国剧集工业化较高水准的大IP，《权力的游戏》在病毒式营销上以及衍生产业链开发上都做到了极致。日前，最新国产游戏审批信息以及2019年进口网络游戏审批信息向社会公示。国产游戏方面，64款移动端游戏、1款PC游戏、1款页游及1款主机游戏总计67款新游获批；进口游戏方面，则有包括游族网络研发、腾讯独家代理的《权力的游戏·凛冬将至》、完美世界的《洪潮之焰》、网易的《迷室3》等30款游戏获批。
《权力的游戏·凛冬将至》的粉丝经济效应与IP生命力将延续。该手游由游族网络研发、腾讯集团独家代理，对2018年财报中总结营收上涨原因时“不提游戏”的腾讯集团，将成为一针强心剂，游戏也有可能反哺剧集，使其产生更多周边衍生内容和产品。腾讯集团相关负责人表示：“对于《权力的游戏·凛冬将至》，我们将按照顶级IP的方式去推。”
解读
进口游戏版号发放恢复是游戏审批常态化的重要一环，游戏大IP将提振行情。日前，完美世界同名手游首月流水预计能达10亿元，超出预期；完美世界控股集团2019年第一季度业绩预告同比增速为23.6%至34.7%；三七互娱2019年第一季度收入同比增速约50%；宝通科技代理产品海外发行表现亮眼，2019年第一季度主业业绩增速为50%至80%……业内认为，游戏板块业绩确定性较强，尤其那些拥有优质内容储备的公司将逐步释放业绩。
